Emas telah menjadi pasar rasional selama tiga tahun terakhir, sehingga memudahkan investor untuk menganalisisnya, menurut bank investasi Liberum.
Emas mengalami turbulensi yang signifikan dalam tiga tahun terakhir, diperdagangkan di bawah $1.500 per ons dan naik ke rekor tertinggi baru di atas $2.050 per ons.
Namun terlepas dari volatilitas, arah harga emas relatif mudah dijelaskan, kata analis Liberum Tom Price kepada Kitco News.
“Setelah penguncian pada tahun 2020, apa yang ditanggapi oleh emas dan komoditas lainnya adalah modal yang dipompa ke dalam ekonomi. Itu adalah kompensasi untuk pertumbuhan yang lemah. Kami mulai melihat masalah inflasi muncul. Sebagian alasannya adalah ekonomi bersaing satu sama lain. lainnya untuk mengisi kembali semua komoditas pada saat yang sama,” kata Price.
Emas dan Kondisi Pasar
Itu adalah dorongan yang sangat agresif dan simultan oleh negara-negara menjadi komoditas industri. “Dan emas tersapu karena orang yang berinvestasi di emas menyadari guncangan inflasi yang akan datang,” jelas Price.
Tetapi begitu pasar menyadari bahwa Fed semakin serius tentang siklus kenaikan suku bunga yang akan datang ke tahun 2022, semua pasar komoditas menjadi tenang.
“Itu mengeluarkan spekulan dari ruang komoditas karena mereka bisa mendapatkan pengembalian aset lain. Emas turun 15% dari tertinggi perang Ukraina di bulan Maret.”
Dan hanya perlambatan siklus kenaikan suku bunga Fed pada kuartal keempat yang mendorong spekulan kembali ke pasar emas. “Dengan siklus kenaikan suku bunga yang melambat, faktor-faktor bullish mulai muncul, penguncian China mereda, dan perang Rusia masih berlangsung. Sehingga perdagangan kecemasan ada di sana.”
Pada awal tahun ini, penggerak utama emas adalah dua faktor bullish ini. Pada saat yang sama, The Fed mundur. “Jadi kedua faktor bullish itu mengalahkan faktor bearish itu. Dan itulah yang mendorong harga emas naik memasuki tahun baru,” jelas Price.
Namun, ini tidak berlangsung lama, dengan The Fed kembali sebagai penggerak harga emas yang dominan. Pandangan ini diperkuat setelah Ketua Fed Jerome Powell memperingatkan kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi dan lebih cepat karena data ekonomi yang kuat dan inflasi tinggi yang tidak nyaman.
“Sekarang semua orang menyadari fakta bahwa ekonomi AS berjalan sangat baik dan Fed mengejar inflasi.. Bagi saya, itu semua masuk akal.”
Dengan respons emas yang sangat baik terhadap ketiga pendorong ini, menganalisis pasar menjadi lebih mudah, kata Price. “Saya benar-benar dapat merasionalisasi kinerja harga emas dalam kaitannya dengan tiga penggerak harga yang dominan, seperti Fed, China, dan perang Ukraina. Dan saya dapat melihat kinerja harga yang mencerminkan penggerak dominan selama 12 bulan terakhir. Dan itu cukup langka untuk benar-benar mengatakan tentang pasar komoditas apa pun. Emas adalah pasar yang rasional saat ini,” katanya.
Pertanyaan The Fed
Dengan pasar bersiap untuk pertemuan Fed bulan Maret dalam waktu kurang dari dua minggu, investor sudah memperkirakan peluang 77% dari kenaikan 50 basis poin, menurut CME FedWatch Tool.
Tapi ada satu hal yang tidak diketahui untuk diperhatikan, apa yang dikatakan Powell versus bagaimana pasar bereaksi, Price mengatakan kepada Kitco News.
“Saya terpesona oleh fakta bahwa Powell mengatakan satu hal, kami secara resmi hawkish, tetapi pasar muncul dengan interpretasi mereka sendiri,” kata Price. “Ada konflik nyata antara pandangan The Fed dan pasar.”
Ini berarti ada sejumlah besar modal di sela-sela menunggu untuk kembali ke pasar, menurut Price. “Ini terus ditarik selama 2022. Dan sekarang orang ingin masuk kembali dan mendapat untung di pasar ini. Tapi Fed tidak membiarkan mereka, tidak untuk sementara waktu,” katanya.
Dengan The Fed tetap lebih agresif dari yang diperkirakan, aset tanpa imbal hasil seperti gold akan kesulitan. “Itulah jenis tekanan yang dialami emas saat ini dan menjelaskan aksi jual dalam beberapa minggu terakhir,” kata Price.
Liberum memproyeksikan ekonomi AS mulai melambat pada kuartal kedua tetapi menghindari resesi tahun ini.
Prospek emas yang dijelaskan Price adalah bearish karena Fed mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dan ekonomi AS melihat pertumbuhan yang lesu.
Liberum memiliki harga logam kuning rata-rata untuk tahun ini sebesar $1.690. Rata-rata triwulanan adalah $1.795 untuk Q1, $1.710 untuk Q2, $1.630 untuk Q3, dan $1.630 dari Q4. Pada tahun 2024, bank melihat emas stabil di atas $1.600 per ons.
“Saya memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga secara substansial positif selama 12 hingga 24 bulan ke depan dan prospek pertumbuhan ekonomi yang positif. Orang akan mulai memindahkan investasi mereka ke komoditas lain, terutama logam industri,” kata Price. “Saya benar-benar beruang emas selama dua-tiga tahun ke depan.”
Perak dan Logam Industri Mengungguli Emas
Mengingat prospek ini, Liberum mencari logam industri, termasuk perak, untuk mengungguli emas. Salah satu alasannya adalah program infrastruktur padat material Presiden AS Joe Biden.
“Kami lebih konstruktif pada logam industri versus emas. AS mulai menerapkan program infrastruktur padat materialnya. Program yang disetujui Biden, yang diajukannya ke Kongres pada tahun 2020 dan disetujui pada tahun 2021, sekarang sedang menuju ke tahap di mana mereka harus mulai mengumpulkan bahan mentah. Ini adalah rel kereta api, komunikasi, dan kendaraan listrik,” kata Price. “Ini bernilai $570 miliar, dan itu adalah bagian dari paket lebih dari satu triliun. Mungkin akan digunakan selama tiga sampai lima tahun ke depan.”
Program sebesar itu akan mengharuskan AS untuk mengimpor komoditas karena kemampuan produksi yang tidak mencukupi atau kurangnya surplus. “Saya akan mendorong investor yang mungkin memiliki sejumlah uang dalam bentuk emas untuk mengayunkannya ke komoditas seperti tembaga, aluminium, nikel, dan seng,” tambah Price.
“Tembaga adalah komunikasi dan kisah EV. Seng untuk galvanisasi dan baja. Aluminium adalah pengganti baja dan tembaga. Dan nikel digunakan untuk produksi baja tahan karat.”
Dan untuk perak, 50-55% dari permintaannya terkait dengan industri, yang menjadikannya kombinasi yang unggul untuk logam tersebut. “Saya pasti bisa melihat perak mengungguli emas jika pandangan konstruktif kami pada ekonomi AS berhasil,” kata Price.
Sumber: Kitco
