Gejolak di perbankan minggu ini membujuk investor ke pelukan safe-haven yen dengan mengorbankan dolar dan banyak yang menyerukan hal yang sama seperti pelebaran kembali neraca Fed dan Federal Reserve yang akan datang poin keputusan untuk lebih sakit ke depan untuk dolar .
“Kami mempertahankan ide perdagangan singkat USD/JPY ,” kata MUFG, menargetkan 129,00.
Yen, yang naik 3% terhadap dolar minggu ini, telah menjadi “salah satu penerima manfaat utama sejauh ini dari hilangnya kepercayaan terhadap kesehatan sistem perbankan,” tambah MUFG.
Yen Kian Kuat
Kekhawatiran krisis perbankan, yang disebabkan oleh jatuhnya Silicon Valley Bank dan Signature Bank, selama seminggu terakhir memicu serbuan ke safe havens termasuk emas, Treasuries dan yen karena kekhawatiran tentang penularan di sektor perbankan memanas.
Imbal hasil Treasury AS 2 tahun minggu ini mengalami penurunan tiga hari terbesar sejak Black Monday pada Oktober 1987 karena investor menumpuk obligasi dan pada saat yang sama mengubah harga jalur kenaikan suku bunga Fed dengan pemotongan yang sekarang diperkirakan untuk paruh kedua tahun ini.
The Fed, bagaimanapun, meluncurkan fasilitas pendanaan bank baru, memungkinkan bank untuk menerima pinjaman hingga satu tahun dengan menggunakan aset kualifikasi termasuk obligasi bawah air, atau di bawah par, sebagai jaminan.
Fasilitas pinjaman akan membangun kembali obligasi di neraca Fed.
Langkah ini tidak hanya menumpulkan program pengetatan kuantitatif Fed yang sedang berlangsung, di mana $95 miliar obligasi jatuh tempo per bulan diizinkan untuk jatuh tempo, tetapi juga memicu pelebaran kembali neracanya, kemungkinan mempertahankan tekanan pada dolar.
“Pelebaran kembali neraca Fed dan peningkatan likuiditas USD merupakan faktor negatif yang mendorong penjualan USD dalam waktu dekat,” kata MUFG. Neraca The Fed melonjak sekitar $300 miliar dalam seminggu hingga 15 Maret.
Sebagian besar pembengkakan neraca Fed didorong oleh rekor peningkatan $153 miliar dalam pinjaman dari jendela diskon Fed, menurut MUFG. Tetapi yang lain berharap itu hanya masalah waktu sampai peningkatan dalam program pinjaman baru Fed dipercepat.
“Persyaratan pada fasilitas ini sangat bagus sehingga kemungkinan besar akan terjadi peningkatan yang signifikan,” kata ING, menambahkan bahwa “setelah volume dibangun, semakin banyak (kebanyakan lebih kecil) bank kemungkinan akan menggunakan fasilitas tersebut.”
Keputusan suku bunga Fed minggu depan, sementara itu, sepertinya tidak akan menghentikan kebusukan dolar karena beberapa orang memperkirakan bahwa gejolak di perbankan, yang telah memperketat kondisi keuangan, dapat membuat Fed menjauh dari mempertahankan kemiringan hawkishnya.
“Biaya pinjaman yang lebih tinggi dan berkurangnya akses ke kredit berarti peluang yang lebih tinggi untuk pendaratan yang sulit bagi perekonomian. Pemotongan suku bunga, yang telah lama kami perkirakan, kemungkinan akan menjadi tema utama untuk paruh kedua tahun 2023,” kata ING.
“Preferensi keseluruhan kami adalah tetap defensif bulan ini dan mempertahankan posisi kelebihan berat dalam yen Jepang,” tambahnya.
Sumber: Investing